{"id":1179,"date":"2026-02-06T07:40:00","date_gmt":"2026-02-06T07:40:00","guid":{"rendered":"https:\/\/observadoreconomico.com\/?p=1179"},"modified":"2026-02-01T23:47:15","modified_gmt":"2026-02-01T23:47:15","slug":"termino-de-proyeccion-de-flujos","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/observadoreconomico.com\/en\/inversiones-y-gestion-de-riesgo\/termino-de-proyeccion-de-flujos\/","title":{"rendered":"T\u00e9rmino de proyecci\u00f3n de flujos"},"content":{"rendered":"

El plazo durante el cual ser\u00e1n considerados los flujos netos de fondos generados por el proyecto, reviste preponderante importancia, en lo que hace en forma particular a la evaluaci\u00f3n, ya que ser\u00e1 necesario establecer un per\u00edodo al que ce\u00f1irse por cuanto resulta totalmente imposible y alejado de toda realidad predecir estos movimientos de fondos por todo el tiempo de duraci\u00f3n de la empresa. Trat\u00e1ndose de evaluaci\u00f3n, una parte del inconveniente podr\u00eda ser salvado tomando como premisa, que los per\u00edodos de c\u00e1lculo en todos los proyectos considerados, deber\u00e1n ser id\u00e9nticos, pero es evidente que de tal manera no se resuelve el problema de fondo. Al respecto existen opiniones dispares para adoptar un per\u00edodo, a pesar de que convencionalmente es posible ver frecuentemente, que las proyecciones financieras se presenten, para el corto plazo a cinco a\u00f1os y a largo plazo a diez, pero a pesar de la frecuencia del uso de este criterio, no tiene m\u00e1s fundamento que la practicidad o la costumbre. Puesto el problema bajo an\u00e1lisis y buscando sintetizar las innumerables opiniones, debe admitirse que la duraci\u00f3n de un proyecto puede alcanzar hasta su desgaste f\u00edsico o producida su obsolescencia econ\u00f3mica, debi\u00e9ndose computar de ambos, aquel per\u00edodo que resulte menor. Es sin embargo remarcable que, si bien todo equipo pierde su valor por el transcurso del tiempo, su vida econ\u00f3mica se extender\u00e1 mientras siga siendo \u201cecon\u00f3micamente superior al equipo alterno que podr\u00eda comprarse para el mismo fin\u201d. Es decir, que cuando su vida f\u00edsica es inferior a la econ\u00f3mica, es posible extender la primera reponiendo o reparando el equipo desgastado, pero tambi\u00e9n nuevos m\u00e9todos de producci\u00f3n pueden convertir en inutilizable a un equipo mucho antes de cumplirse su per\u00edodo calculado de vida \u00fatil. Es por lo expuesto, que aun aceptando los criterios referidos como valederos, no se pueden tomar como excluyentes, quedando la cuesti\u00f3n centrada en t\u00e9rminos subjetivos, librada entonces muy directamente al criterio del analista. Sin dejar de reconocer la importancia de lo tratado y que habr\u00e1 que tener siempre en cuenta, es posible obtener una mayor precisi\u00f3n en el concepto temporal, si se analiza el problema desde otro \u00e1ngulo, para lo cual se requiere volver a insistir sobre un concepto reiteradamente expuesto: la importancia que en toda la proyecci\u00f3n financiera tienen los pron\u00f3sticos de ventas.<\/p>\n\n\n\n

La decisi\u00f3n de invertir supone la de comercializarlo que obliga a prestar atenci\u00f3n a los dos factores que actuar\u00e1n con el tiempo: primero, la duraci\u00f3n del equipo, cuya vida depender\u00e1 de los hechos ya analizados, segundo, la permanencia del producto en el mercado, que en definitiva limitar\u00e1 todas las otras. Esta es una de las m\u00e1s dif\u00edciles decisiones, pues lleva al decir de A.S. Johnson a la necesidad de \u201cequilibrar la vida d\u00e9 la maquinaria con la vida \u00f3ptima de mercado del producto\u201d. Este es un tema que merece toda la atenci\u00f3n, ya que debe informar sobre la estimaci\u00f3n del ciclo de vida del producto, pues dejando de lado las innovaciones no predecibles o cambios s\u00fabitos en el h\u00e1bito del consumo, el conocimiento emp\u00edrico de los mercados, puede habilitar los t\u00e9cnicos, para evaluar con razonable aproximaci\u00f3n el comportamiento tradicional del mismo en cuanto a las posibilidades de permanencia. Conjugando estas opiniones con las anteriores, podr\u00e1 llegarse a establecer la conveniencia de extender o acortar los plazos de an\u00e1lisis de flujos, con relaci\u00f3n a los per\u00edodos aceptados tradicionalmente. El C.E.M.L.A., diferencia en la selecci\u00f3n del plazo tres situaciones especiales. Trat\u00e1ndose de proyectos para ocupar recursos naturales disponibles en cantidades limitadas, el lapso escogido debe coincidir con el que permita agotar el yacimiento de acuerdo a las reservas conocidas. En el caso de proyectos industriales, sugiere dos m\u00e9todos. El primero, elegir un lapso igual a la duraci\u00f3n del equipo de m\u00e1s larga vida de la planta y el segundo considerar un per\u00edodo extenso, en la suposici\u00f3n de que el equipo se renovar\u00e1 sin cesar con las mismas caracter\u00edsticas y que las actividades continuar\u00e1n indefinidamente. Admite este criterio como poco realista, pero con ventajas pr\u00e1cticas para los c\u00e1lculos de evaluaci\u00f3n. Por \u00faltimo, recomienda utilizar el primer m\u00e9todo en sectores de altas tasas de crecimiento y r\u00e1pida evoluci\u00f3n de mercados y t\u00e9cnicas, mientras que el segundo podr\u00eda aplicarse a industrias de bajo crecimiento pertenecientes a sectores con estabilidad de mercado, lento progreso t\u00e9cnico y equipo de larga duraci\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n

Cuadro sintetizado de relaciones t\u00e9cnico econ\u00f3micas y financieras <\/h2>\n\n\n\n

A continuaci\u00f3n, se incluye un resumen preparado con un enfoque totalmente financiero que persigue proporcionar un esquema general del proyecto, en cuanto a los centros de decisi\u00f3n y su repercusi\u00f3n en el cuadro de origen y aplicaci\u00f3n de fondos proyectado, mostrando a su vez la serie de relaciones entre todas las decisiones parciales, as\u00ed como la dificultad de alterar individualmente las mismas sin atender al contexto general. Resumiendo, se intenta mediante una s\u00edntesis global dar una idea de los distintos aspectos que hacen a la preparaci\u00f3n de un proyecto de inversi\u00f3n, su vinculaci\u00f3n entre s\u00ed y la representaci\u00f3n monetaria que en definitiva les corresponde en el pron\u00f3stico de ingresos y erogaciones. Se supondr\u00e1, por ejemplo, la constituci\u00f3n de una nueva empresa para llevar a cabo un proyecto industrial en la actividad privada, lo que permitir\u00e1 contemplar todos los aspectos de la preparaci\u00f3n, refiri\u00e9ndose siempre a las informaciones m\u00ednimas requeridas para la confecci\u00f3n del cuadro proyectado de financiamiento global. La \u00e9poca de las inversiones y el flujo de fondos previstos surgir\u00e1n de la desagregaci\u00f3n de los conceptos en el orden cronol\u00f3gico de su requerimiento y aporte.<\/p>\n\n\n\n

\"\"<\/figure>\n\n\n\n

Precisiones preliminares<\/h2>\n\n\n\n

Mercado<\/h3>\n\n\n\n

Una vez lanzada la idea para la realizaci\u00f3n de la empresa, corresponde la verificaci\u00f3n sobre las posibilidades que brinda el mercado para absorber las nuevas producciones y\/o incremento de las actuales. Se trata entonces de un estudio de mercado que haga un an\u00e1lisis de la demanda y oferta global con el objeto de determinar si, independientemente de las posibilidades particulares de la empresa, que posteriormente se analizar\u00e1n, se estima con aptitudes favorables al proyecto. Esta primera y panor\u00e1mica apreciaci\u00f3n dar\u00e1 por as\u00ed decirlo la luz verde necesaria para las tareas propiamente dichas o cerrar\u00e1 definitivamente toda factibilidad a las mismas. Es dable se\u00f1alar que esta etapa, en circunstancias especiales, puede ser omitida por conocerse a priori el resultado perseguido; por ejemplo, el caso de un proyecto destinado a sustituir importaciones.<\/p>\n\n\n\n

Comercializaci\u00f3n<\/h3>\n\n\n\n

Bajo este t\u00edtulo se agrupar\u00e1n todos los estudios que hagan a la comercializaci\u00f3n final del producto, entendiendo por tales no solamente los que proporcionar\u00e1n los montos de ventas pronosticados en unidades’ y precios, sino tambi\u00e9n los que especifiquen las condiciones a acordar a los compradores, los sistemas a adoptar para la comercializaci\u00f3n, incluyendo la precisi\u00f3n de las campa\u00f1as publicitarias que fuera menester, y la estimaci\u00f3n de costos de las mismas.<\/p>\n\n\n\n

Tama\u00f1o y tecnolog\u00eda<\/h3>\n\n\n\n

Resuelto el tema precedente, nos encontramos ante un producto que puede en principio penetrar en el mercado en condiciones de volumen y precios determinados. Cabe por consiguiente decidir sobre la cantidad y forma de producirlo, decisiones ambas que surgir\u00e1n de los estudios de ingenier\u00eda. El aspecto tama\u00f1o se refiere a la capacidad de producci\u00f3n en un per\u00edodo determinado, por lo que surge de suyo que estar\u00e1 \u00edntima-mente ligado a la selecci\u00f3n de la tecnolog\u00eda a utilizar. Asimismo, deber\u00e1n ser tenidas muy en cuenta las relaciones que habr\u00e1n de mantenerse entre la capacidad de producci\u00f3n, el mercado, los costos, la localizaci\u00f3n y aun las posibilidades financieras. La tecnolog\u00eda adoptada funcionar\u00e1 para muchos aspectos del proyecto como un centro productor de decisiones inducidas, aclarando que bajo este t\u00edtulo se incluyen los m\u00e9todos de los procesos de producci\u00f3n, su tiempo de duraci\u00f3n y sus costos.<\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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