La reciente evoluci\u00f3n de los pagos exteriores de los Estados Unidos y de Gran Breta\u00f1a ha levantado fuertes inquietudes y ha hecho surgir una controversia te\u00f3rica. El nuevo Gold Exchange standard se halla en el centro del debate y los planes de reforma del sistema monetario internacional se multiplican. Dejando aparte los planes presentados por economistas desinteresados como el Pr. Triffin, es dif\u00edcil, una vez m\u00e1s, distinguir las proposiciones doctrinales o cient\u00edficas de la defensa pura y simple del inter\u00e9s nacional o de ciertos intereses privados. A partir de 1958 tiene lugar una \u201ccrisis de d\u00f3lar\u201d que procede del d\u00e9ficit de la balanza de pagos exteriores de los Estados Unidos. Para los pa\u00edses industrializados de Europa occidental, la escasez de d\u00f3lares no es m\u00e1s que un mal recuerdo. Frente al continuo aumento de sus reservas de oro y de divisas, Francia se ha colocado en cabeza del concierto de cr\u00edticas que se est\u00e1n formulando desde hace a\u00f1os al actual sistema monetario internacional. No es sorprendente que un pa\u00eds que posee m\u00e1s de 5.000 millones de d\u00f3lares en forma de liquidez internacional quiera liberarse de la tutela de las divisas claves poniendo en duda el buen fundamento de su empleo en los pagos internacionales. Por esta raz\u00f3n, la tesis francesa se apoya en la supremac\u00eda del metal amarillo: la \u201cvieja reliquia b\u00e1rbara\u201d de la que habl\u00f3 Keynes, parece tener todav\u00eda por delante un brillante porvenir.<\/p>\n\n\n\n
La controversia contempor\u00e1nea est\u00e1 unida a dos problemas esenciales: el d\u00e9ficit americano y su incidencia sobre la liquidez internacional. Antes de presentar los planes de reforma del sistema monetario internacional se examinan las caracter\u00edsticas de la \u201ccrisis del d\u00f3lar\u201d.<\/p>\n\n\n\n
Francia alecciona actualmente a los Estados Unidos a causa del desequilibrio exterior de este pa\u00eds. Este vuelco de la situaci\u00f3n muestra que el problema del d\u00f3lar ha cambiado de signo. El d\u00f3lar y la libra son todav\u00eda hoy dos divisas que tienen el \u201cprivilegio” de ser utilizadas a la vez como monedas nacionales e internacionales. Son \u201cdivisas clave\u201d y sirven no s\u00f3lo para pagar las transacciones exteriores, sino tambi\u00e9n para constituir reservas de liquidez internacional. Los pa\u00edses con divisas clave poseen una ventaja significativa: pueden pagar sus d\u00e9ficits exteriores con su propia moneda, aceptada de facto por un gran n\u00famero de pa\u00edses y, en el caso del d\u00f3lar, pr\u00e1cticamente a escala global.<\/p>\n\n\n\n
Esta aceptaci\u00f3n expresa confianza general en un instrumento monetario que no puede ser anulada por la decisi\u00f3n unilateral de un Estado. El rechazo coordinado por parte de todos los tenedores de d\u00f3lares ser\u00eda condici\u00f3n necesaria para que deje de operar como reserva internacional, escenario que no se verifica.<\/p>\n\n\n\n
Sin embargo, el d\u00e9ficit exterior de los Estados Unidos introduce tensiones estructurales. El aumento de su deuda externa a corto plazo frente a un volumen limitado de reservas en oro plantea interrogantes sobre la sostenibilidad del sistema. La comparaci\u00f3n hist\u00f3rica con la crisis brit\u00e1nica de 1931 alimenta interpretaciones cr\u00edticas sobre el futuro del gold exchange contempor\u00e1neo, aunque la evidencia disponible remite m\u00e1s a riesgos sist\u00e9micos que a una ruptura inmediata.<\/p>\n\n\n\n
El desequilibrio estadounidense tiene como contrapartida el super\u00e1vit de Europa occidental y Jap\u00f3n. Entre 1953 y 1964, las reservas de oro de los Estados Unidos disminuyen significativamente, mientras que las del resto de los pa\u00edses industrializados crecen con intensidad. Este desplazamiento refleja una redistribuci\u00f3n de la liquidez internacional y anticipa tensiones en el rol del d\u00f3lar como activo de reserva dominante.<\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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