Los riesgos de agotamiento de las reservas francesas de divisas obligan al gobierno a solicitar un préstamo en el exterior, en particular al Fondo Monetario Internacional. La libertad de intercambios se suspende el 18 de junio de 1957 y se adopta un nuevo régimen de pagos exteriores el 10 de agosto que se completa el 28 de octubre de 1957: este régimen equivale prácticamente a una devaluación del 20%. Esta medida adoptada con retraso y “en caliente”, tendrá menos efectos favorables que una devaluación que hubiese sido decidida anteriormente y en ausencia de
“crisis”. Se adopta una política de contención de la demanda interior mediante una reducción de los gastos públicos, un aumento de la presión fiscal y una política monetaria extraordinariamente restrictiva. El aumento de los impuestos directos se basó principalmente en la sobretasa progresiva. Cuando los ingresos nominales aumentan, el rendimiento de este impuesto aumenta más que proporcionalmente. Los impuestos que recaen sobre los beneficios de las sociedades pasan del 36% en 1954 al 45,6% en 1957. La tasa anual de crecimiento de la presión fiscal soportada por las familias pasa de un 20% en 1956 y 1957 a cerca de un 32% en 1958. Los gastos de consumo públicos se reducen en volumen en un 8,5% Las necesidades de financiación de los entes y órganos públicos caen de 500.000 millones de francos antiguos a menos de 30.000 millones.
Se eleva el tipo de descuento del Banco de Francia del 3 al 4% el 11 de abril de 1957 y al 5% el 12 de agosto. A finales de julio de 1957 los techos de redescuento se reducen en un 10%; a finales del mes de agosto se decide una segunda disminución del 10% y se aplica una tercera reducción a finales de noviembre de 1957 pero esta vez del 15%. Los efectos de la desaceleración coyuntural de los países occidentales se añaden a este frenazo de la política económica y se entra de este modo en la recesión de 1958. A partir de entonces, el crecimiento parece compatible con el equilibrio exterior: ¿cuáles son las principales causas de este hecho?
Las causas de la recuperación
Estas causas radican, de una parte, en la política económica y en la coyuntura, pero también en factores más fundamentales que se deben a la evolución estructural iniciada mucho antes de 1958.
La política económica y la coyuntura. A finales de 1958, Francia se incorpora plenamente al Mercado Común y libera casi totalmente les la devaluación del 17,5% en diciembre de 1958. La creación del franco fuerte (nuevo franco) no es más que un artificio cuyo alcance psicológico no puede despreciarse completamente. La supresión de las subvenciones a nivel interior y exterior. El fisco, el empréstito Pinay y los controles de millones de francos antiguos. Enfrentarse con la competencia internacional es la gran empresa de 1958. No resultaba paradójico pensar que el momento había llegado y el gobierno supo aprovechar la ocasión. El tratado de Roma, firmado el 25 de marzo de 1957, fue entrando progresivamente en aplicación a partir del I de enero de 1958. De todos modos, la primera reducción de los aranceles del 10% sobre los productos industriales no estaba prevista más que a partir del 1° de enero de 1959. Para mayor prudencia el IV Plan se elaboró bajo la hipótesis de que toda protección arancelaria en el interior de la C. E.E. se habría eliminado en 1965. Sin embargo, no ocurrió así a pesar de los avances realizados en el desarme aduanero.
Desde la devaluación de fines de 1958, el franco es convertible en divisas extranjeras para los no residentes. Esta libertad de pagos, lejos de ser desfavorable a la balanza de pagos, aumenta la confianza y los capitales extranjeros afluyen hacia Francia, a partir de 1959. El saldo positivo neto de los movimientos de capitales privados pasa de 173 millones de dólares en 1958 a 768 millones en 1959. La suspensión brutal de los instrumentos proteccionistas no resultó desfavorable para el Comercio exterior francés sino todo lo contrario. De 1959 a 1963, ambos incluidos, la balanza comercial francesa acusa un excedente. Entre las causas de este éxito, hay que colocar en cabeza delos medios de acción empleados a fines de 1958 a la devaluación. El IV Plan lo expresa en estos términos “El éxito de la devaluación del 28 de diciembre de 1958 ha jugado en este logro un papel fundamental. Los inevitables reajustes de precios, debidos al mayor coste de los productos importados y a la supresión de un cierto número de intervenciones presupuestarias, han podido ser contenidos entre unos límites tales que la mayoría de los sectores exportadores han tenido la posibilidad de vender sus productos a precios competitivos”.
También la recuperación económica occidental favorece las exportaciones francesas en 1959. El crecimiento de la demanda exterior es entonces más rápido que el de la demanda francesa. Los precios particularmente bajos de los aceros franceses y la huelga de la siderurgia americana explican también el importante aumento de las exportaciones francesas de productos siderúrgicos (+37% en 1959). Mientras que el volumen de las aumenta en un 32% durante el mismo año. Este factor coyuntural de las importaciones aumenta tan rápidamente como el de las exportaría automovilística (+8% de las exportaciones en 1960 frente a +67%cn 1959) son imputables al inicio de una recesión en los Estados Unidos, pero también al lanzamiento de modelos americanos “compactos” y a la creciente competencia de los empresarios europeos.